6亿元国星空体育产医械龙头大动作

　　星空体育·(中国)官方网站同意公司将在 2022年11月1日完成回购的18,273,500股、2024年10月25日完成回购的18,942,200股回购股份用途 由“股权激励计划或员工持股计划”变更为“减少公司注册资本”，

　　在医疗器械行业的版图中，乐普医疗一直是备受瞩目的存在。而近期其关于回购股份用途变更及注销的一系列动作，背后不仅关联着企业当下的资金运作与股本结构调整，更与乐普医疗长期以来的发展战略、业绩表现以及行业竞争态势紧密相连。

　　乐普医疗此次拟注销的 3721.57 万股回购股份，涉及两笔关键回购交易 。

　　2022 年 11 月 1 日，乐普医疗完成了 1827.35 万股的回购，这部分股份回购总金额为 3.56 亿元，成交价格区间波动较大，从 15.99 元 / 股至 22.97 元 / 股。彼时，回购股份的用途设定为 “股权激励计划或员工持股计划”，旨在通过激励机制，绑定核心员工利益与公司长期发展，提升团队凝聚力与积极性，以应对复杂多变的医疗器械市场竞争。

　　到了2024 年 10 月 25 日，乐普医疗再次完成 1894.22 万股的回购。虽然交易具体金额未如前次直接披露，但结合 2022 年回购均价（约 19.47 元 / 股）及同期市场行情推测，成本与首笔回购相近。后续公司公告明确，该笔回购成交总金额为 2.53 亿元（不含交易费用），最高成交价 16.65 元 / 股，最低成交价 9.45 元 / 股。同样，最初这部分股份也是规划用于股权激励或员工持股。

　　2025 年 9 月 10 日，乐普医疗召开 2025 年第一次临时股东大会，审议通过将这两笔回购股份用途变更为 “减少公司注册资本”。这一转变意味着公司资本结构将发生实质变化，总股本预计减少 3721.57 万股（最终以中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记数据为准）。

　　从乐普医疗 2025 年上半年交出的业绩报告来看，整体呈现出复杂态势 。数据显示，今年上半年，乐普医疗实现营业收入 33.69 亿元，与去年同期相比微降 0.43%，近乎持平；归属于上市公司股东的净利润为 6.91 亿元，同比下降 0.06%，降幅极为微小。

　　分业务板块来看，医疗器械板块依然是乐普医疗的营收担当，主要包括心血管植介入、体外诊断、外科麻醉三大板块。2025年上半年实现营收 17.76 亿元，同比增长 1.30%，毛利率维持在较高水平，达 71.32%。

　　其中，心血管植介入领域作为核心细分赛道持续发力，重要新获批产品如冠脉棘突球囊扩张导管 Vessridge®、紫杉醇涂层外周球囊扩张导管 DilatBK™等相继商业化，进一步丰富产品矩阵，巩固市场地位。

　　不过，体外诊断业务和外科麻醉业务则面临挑战，收入略有下滑。体外诊断市场竞争愈发激烈，新进入者不断涌现，技术迭代迅速，乐普医疗在该领域发展难度增大；外科麻醉业务收入则受集采节奏影响，市场份额与价格承压。

　　乐普医疗表示，后续将进一步完善结构性心脏病领域产品管线。目前 Bio-Lefort®生物可降解左心耳封堵器处于临床试验阶段；MemoClip-A®经心尖二尖瓣修复系统（TMVr-A）正在进行第二阶段临床试验，预计将于 2026 年向国家药监局提交注册申请；氧化膜卵圆孔未闭封堵器已经完成临床随访并进入注册申报阶段，预计将于 2025 年三季度递交 NMPA注册。

　　回溯乐普医疗发展历程，自 1999 年创立起，便踏上不断扩张与多元布局之路 。创业初期，凭借在心血管介入医疗器械领域的技术突破，乐普医疗迅速崭露头角，成为我国心脏介入医疗器械研发制造的先驱企业之一。

　　2009 年成功登陆创业板后，公司开启大规模资本运作与并购扩张之旅。在发展前期，乐普医疗围绕心血管介入器械主业进行横向技术互补型并购。

　　2008年至2011年间，先后将上海形状记忆（封堵器）、北京思达（心脏瓣膜）、参股秦明医学（起搏器）、控股金卫帆医学（血管造影机）等收入囊中，完善心血管介入产品线，强化在该领域的技术优势与市场话语权，实现从单一产品到综合解决方案提供商的初步转型。

　　2012年至2018年，乐普医疗进入多元化扩张期，跨界构建 “器械 + 药品 + 服务 + 新业态” 四大板块。

　　通过并购新帅克（氯吡格雷）、新东港（阿托伐他汀）进军药品领域，切入心血管疾病药物治疗市场；收购宁波秉琨（吻合器）等拓展外科医疗器械业务；布局医疗服务领域，构建线上线下结合的健康管理体系，如通过北京乐普护生堂网络科技有限公司开展互联网医疗服务，上海优加利健康管理有限公司提供专业健康管理方案等星空体育。

　　这一系列并购使得乐普医疗体量急剧膨胀，业务横跨心血管器械、药品、医疗服务、诊断试剂等多领域，总营收从2009年的5.65亿元，以每年约 30% 的增长率飙升至2021年的106亿元，成功打造庞大的 “乐普系” 商业版图。

　　但多元化布局并非一帆风顺。2018 年起，医疗器械集采风暴席卷而来，乐普医疗深受影响。

　　2020 年全国心脏支架集中带量采购落地，乐普医疗的药物洗脱支架系统 GuReater在集采中下降至 645 元，相较此前市场价格降幅突破 90%；同期，公司旗下两款关键心血管治疗药物氯吡格雷、阿托伐他汀钙，也在药品集采中遭遇平均 60% 的价格压缩。

　　这一系列政策带来的价格冲击，直接传导至企业营收端：当年其支架类产品收入同比锐减 38.5%，药品业务板块营收亦下滑 11.35%。自此，乐普医疗此前延续多年的高速增长态势结束，业绩进入剧烈波动期。从营收走势来看，公司总营收规模在 2021 年达到峰值后，便持续进入下行区间，直至 2024 年，全年总营收已回落至 61.03 亿元。

　　面对困境，乐普医疗着手资源整合，将 IVD 业务子公司整合为乐普诊断，心电人工智能企业整合为乐普云智等，并开启分拆上市之路。2022 年，乐普生物和心泰医疗成功在港交所上市，2022 年 9 月乐普医疗 GDR 在瑞士交易所上市，通过资本市场融资缓解现金流压力，降低资产负债率，不过商誉问题至今仍存，2025年半年报显示，公司仍有 36.2 亿元商誉未计提 。

　　在业绩承压的背景下，乐普医疗于2025年重磅入局医美赛道，试图开辟新的增长曲线 月，公司高调宣布 “童颜针” 和 “瘦脸针” 获得国家药监局注册批准，正式进军医美领域。

　　近年来，医美行业发展迅猛，同时其毛利率高、增长快，与医疗器械业务存在一定协同性，如在产品研发、生产工艺、渠道销售等方面可共享部分资源。乐普医疗在医疗器械领域积累的研发实力、品牌影响力以及渠道资源，有望助力其在医美赛道发展。

　　但医美赛道竞争异常激烈，早已是一片红海。传统医美巨头深耕多年，占据大量市场份额，且在产品创新、品牌营销、渠道拓展上持续发力；新兴医美企业凭借创新商业模式、热门产品概念不断涌入，分食市场蛋糕。

　　由此，乐普医疗作为后来者，面临诸多挑战。如何在众多竞品中突出产品差异化，打造独特品牌形象，是首要难题。

　　而此次乐普医疗回购股份用途变更作为企业发展长河中的一个节点，其背后折射出公司在复杂行业环境下，对过往战略布局的反思、对当下业绩困境的应对，以及对未来新赛道的探索。

　　医疗器械行业技术迭代迅速、竞争激烈，又受政策影响深远，乐普医疗在巩固传统优势业务的同时，能否在医美新赛道成功破局，实现业绩重振与可持续发展，值得行业持续关注星空体育。